‏ما هو التخطيط العكسي في الاستثمار؟

استخدام التخطيط العكسي مع الخبراء

‏يمكن استخدام أسلوب التخطيط العكسي في الاستثمار عن طريق تقليد الخيارات الاستثمارية لمشاهير المستثمرين، وباستخدام أفكار فلسفة مدير مالي مشهور يمكن للمستثمر العثور على أسهم مماثلة لتلك التي يمكن أن يجدها المستثمر المشهور جذابة. ولقد كتب العديد من المديرين الماليين النجوم أو أعلنوا عن العوامل التي يبحثون عنها عند قيامهم باختيار الاستثمارات. ومع هذا ينبغي التحذير من أن مجرد تلبية أحد الأسهم للمعايير التي يبحث عنها

‏المستثمر المشهور لم ولن يعني أن ذلك المستثمر سوف يمتلك هذا السهم في المستقبل. إن الفقرات التالية توضح أمثلة لأسلوب التخطيط العكسي الذي تم اتباعه مع بعض مستثمري القيمة والنمو بسعر معقول والنمو المشاهير.

 

‏المعايير الاستثمارية لـ"بنيامين جراهام"

‏كما أشرنا من قبل، يعد " بنيامين جراهام "  الأب الروحي لتحليل الأوراق المالية واستثمار القيمة. ولا يزال تأثيره على الاستثمار ملموسًا حتى يومنا هذا. ويعد كتابة "Securities Analysis" (الذي ألفه بالاشتراك مع " ديفيد دود " )، و " Intelligent Investor " من الكلاسيكيات كما يعتقد كثيرون في " وول ستريت "، ولابد أن يطلع عليهما كل من يرغب في الاستثمار. ولقد كان من أوائل المحترفين الماليين الذين أكدوا عمليات التقييم كأحد عوامل اختيار الأسهم. وكان "جراهام" يبحث عن الأسهم التي اعتقد أنها توفر هامشاً أماناً بسعرها الحالي. ومن خلال الفترة ما بين 1929و1956، وهي فترة شهدت الكساد العظيم والعديد من الحروب الرئيسية، زادت استثمارات جراهام بمتوسط بلغ 17 % سنوياً. ومن بين الخصائص التي يرى وجوب توافرها في السهم ما يلى:

· نسبة سعر إلى أرباح أقل من 40% من متوسط نسبة السعر إلى الأرباح خلال السنوات الخمس الماضية.

· عائد أسهم يفوق ثلثي عائد سندات الشركات التي تحوز على تصنيف(  AAA)

· سعر سهم يقل عن ثلثي القيمة الدفترية.

· أصول جارية تفوق ضعف قيمة الخصوم الجارية.

· سعر سهم تبلغ قيمته ثلثي قيمة صافي الأصول الجارية.

· دين إجمالي يقل عن القيمة الدفترية.

· دين إجمالي يقل عن ضعف قيمة صافي الأصول الجارية.

· معدل نمو أرباح يصل إلى7% على الأقل سنوياً خلال السنوات العشر الأولى.

· استقرار الأرباح وذلك بعدم هبوط قيمتها إلى أقل من 5% أو أكثر خلال السنوات العشر الماضية.

الشكل (13-2) شاشة تعتمد على المعايير التي يفضلها "جراهام".

الحد الأدنى

5 دولارات

100 مليون دولار

3،5

7

2

الحد الأقصى

2

*معيار البحث

 

أسهم تكنولوجيا المعلومات

 

سعر السهم

 

الحصة السوقية

 

عائد السهم %

 

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية

 

معدل النمو (خلال 5 سنوات)

 

النسبة الجارية

 

المخرجات

الرمز

الشركة

سعر السهم

الحصة السوقية بالمليون

عائد السهم

ARA

أركاروز سيلولوز إس إيه (أدر)

33،67

3500

6،2

BNG

بنتون جروب إس. بي. إيه (أدر)

25،32

2300

3،6

CV

سنترال فيرمونت بابلك سرفيس كورب

22،19

270

4،2

HKF

هانكوك فابريكس إنك

9،25

177

5،2

 

الرمز

الشركة

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية

معدل النمو (خلال 5 سنوات)

النسبة الجارية

ARA

أركاروز سيلولوز إس إيه (أدر)

1،9

116،9

2،7

BNG

بنتون جروب إس. بي. إيه (أدر)

1،5

47،5

2،2

CV

سنترال فيرمونت بابلك سرفيس كورب

1،2

51،4

2،8

HKF

هانكوك فابريكس إنك

1،4

39،4

2،5

*تم تشغيل الشاشة على محرك Fidelity Screener

‏ومما هو جدير بالذكر أن وضع جميع المكونات السابقة التي يريدها "جراهام" في شاشة أسهم لن يسفر إلا عن ظهور عدد ضئيل للغاية من الأسهم، هذا إذا ظهرت أي أسهم على الإطلاق. إن الشاشة في الشكل ( 13-2 ) تعتمد على بعض الشروط التي يبحث عنها "جراهام" في الأسهم. فلابد أن تحقق هذه الأسهم عائداً مرتفعاً، وأن تكون نسبة السعر إلى القيمة الدفترية منخفضة، ويجب أن يكون عائد السهم حوالى 3،2% على الأقل، وأن يكون ما يعادل ثلثي عائد سند الشركات ذات فئة تصنيفية ( AAA ) ونسبة سعر إلى قيمة لا تزيد على 2،0، وهو ما يقل عن نصف نسبة السعر إلى القيمة الدفترية طبقاً لمؤشر " إس أند بي 500 ". ولكي يتم اختيار الشركات لابد أن تحقق نسبة جارية تصل إلى 2،0 على الأقل، ونمو سابق لربحية السهم طوال خمس سنوات يصل إلى 7 % على الأقل. ولا تعني الأسهم التي أعادتها الشاشة أن "جراهام" كان سيستثمر فيها المال، ولكن تعني أنها تمتلك بعض الخصائص التي كان يرغب في وجودها في الأسهم التي يقوم بشرائها.

Rate this item
(0 votes)

أضف تعليق

كود امني
تحديث